在需求增长不温不火、美国产量上升和高利率的情况下，欧佩克+上周日同意将大部分原油减产延长至2025年。欧佩克+目前共减产586万桶/日，约占全球需求的5.7%，其中包括之前定于2024年底到期的366万桶/日的减产，以及8个成员国自愿减产220万桶/日，将于2024年6月底到期。这一宣布导致油价下跌，前一个月布伦特原油价格跌至每桶77美元以下的四个月低点，有利于从上周的高点大幅下跌8美元/桶，并从4月份的年初至今高点下跌超过15美元/桶。

渣打银行（Standard Chartered）的大宗商品分析师指出，价格下跌是市场被极端的宏观经济悲观情绪所支配的结果；投机性空头和过度热情的算法交易挤掉了更基本的交易员。根据布里奇顿研究集团（Bridgeton Research Group）通过彭博社提供的数据，与上周末的净多头头寸相比，石油期货市场目前已转向布伦特原油的净空头头寸。

渣打银行表示，油价暴跌是由市场对2024年欧佩克+大量石油重返全球市场的预期引发的；然而，分析人士认为这种解释站不住脚。根据渣打银行的数据，假设市场条件允许增产，第四季度相对于第二季度的增产幅度可能相对较小，为36万桶/日，分析师表示欧佩克+有空间在不破坏市场平衡的情况下将产量增加100万桶/日。此外，渣打银行指出逐步淘汰将取决于当时全球市场的状况，大多数普通资产市场不希望联邦公开市场委员会完全遵循其当前的所有前瞻性指导，无论未来的数据和事件如何。然而，原油市场的反应似乎表明，无论发生什么，欧佩克+八个相关国家给出的前瞻性指导都构成了生产的决心。

渣打银行指出了市场忽视的其他一些看涨因素：

2023年4月商定的165万桶/日的自愿削减已延长至2025年底。

重申了所有欧佩克+国家到2025年所需的产量水平。

该协议最终在与阿联酋的长期讨论中达成，导致阿联酋的所需产量从2025年1月开始在九个月内增加了30万桶/日。

俄罗斯、伊拉克和哈萨克斯坦已同意在6月底前为上半年生产过剩制定补偿计划。

根据第三方顾问对产能的评估对目标的讨论被推迟到2025年底，届时这可能是讨论2026年所需产量的基础。

联合部长级监测委员会（JMMC）被授权在任何时候要求召开欧佩克+部长级会议，或在其选择的情况下举行额外会议。

总体而言，分析人士表示，欧佩克+的决定最终将对油价产生积极影响。更重要的是欧佩克+报告增加了透明度，看跌尾部风险事件发生的可能性降至最低。

与此同时，渣打银行报告称，欧洲天然气市场的主导动态没有变化，库存增长速度比平时慢，市场对供应问题仍然高度敏感。根据欧洲天然气基础设施（GIE）的数据，6月2日，欧盟天然气库存为817.5亿立方米，同比增长11亿立方米，比五年平均水平高149亿立方米。过去一周的库存量增加19亿立方米，远低于同期五年的平均水平28亿立方米和去年24亿立方米。专家们还指出，在过去48天中，有45天的盈余低于五年平均水平。

天然气供应方面继续面临挑战。引发反弹的最新供应中断是挪威Sleipner气田的一个故障。渣打银行预测，尽管停产可能是短暂的（目前的估计是，维修应该在下周末结束），但由于库存建设速度慢于平均水平，价格可能会继续上涨。荷兰产权转让设施（TTF）2025年1月交付的天然气在6月3日达到每兆瓦时43.30欧元的高点，而前一个月的合同在同一天达到38.70欧元/兆瓦时的五个月高点，随后回落至36.014/兆瓦时。