霍尔木兹海峡作为全球关键石油咽喉要道，2024 年日均石油流量达 2000 万桶，地区局势影响油价，2022 - 2024 年原油运输量有变化，虽有替代管道但部分容量受限，超八成油气流向亚洲等市场，对全球能源安全意义重大 。
关键地位：霍尔木兹海峡连接多海域，是全球重要石油咽喉，2024 年日均石油流量 2000 万桶，占全球消费量约 20% 。
运输影响：地区局势未阻交通，但油价因局势波动，其为运输瓶颈，受阻或推高能源价格 。
流量变化：2022 - 2024 年原油等运输量有降有增，与 OPEC + 减产、曼德海峡中断等有关，2024 年其原油流量占全球海上贸易超 1/4 。
替代管道：沙特、阿联酋等有绕开管道，伊朗也有相关设施，但部分管道容量受限，满负荷情况少 。
市场影响：2024 年超八成原油等流向亚洲，中美等是主要市场，美国从波斯湾进口原油量近 40 年最低 。
霍尔木兹海峡地处阿曼与伊朗之间，作为连接波斯湾、阿曼湾及阿拉伯海的重要航道，其凭借适宜的水深和宽度条件，具备承载全球最大原油油轮通行的能力，因而成为全球石油运输体系中极为关键的咽喉要道。2024 年，该海峡的石油日均流量达 2000 万桶，约占全球石油液体消费量的 20%，且 2025 年第一季度流量水平与 2024 年基本保持一致。
尽管近期地区紧张局势尚未对霍尔木兹海峡的海上交通运输造成实质性阻碍，但国际原油市场已对此作出反应。以全球基准油价布伦特原油为例，其价格在 2024 年 6 月 12 日至 13 日期间，从每桶 69 美元攀升至 74 美元，这一波动充分体现了该海峡在全球石油供应体系中的重要战略地位。从能源运输的普遍规律来看，航道瓶颈点对全球能源安全有着至关重要的影响。当石油运输在主要瓶颈点受阻时，即便只是短暂中断，也会引发供应延迟、运输成本上升等连锁反应，进而推动全球能源价格的波动。虽然多数瓶颈点存在替代航线，但霍尔木兹海峡的特殊性在于，通过该海峡运输的大部分原油缺乏有效的出口替代路径，尽管存在部分管道运输方案可实现绕开该海峡的运输需求。
在 2022 - 2024 年期间，霍尔木兹海峡的原油和凝析油运输量呈现下降趋势，日均减少量达 160 万桶，尽管石油产品货运量在此期间日均增加 50 万桶，但仍未能完全抵消原油和凝析油运输量的减少。这一变化主要归因于三方面因素：其一，OPEC + 自 2022 年 11 月起多次实施自愿减产政策，直接导致沙特阿拉伯、科威特和阿联酋等主要产油国的原油出口量下降；其二，2024 年曼德海峡石油运输中断，促使沙特国家石油公司阿美调整运输策略，将部分原本通过霍尔木兹海峡的海上原油运输转换为经东西管道的陆路运输，以保障原油顺利输送至红海沿岸港口；其三，波斯湾国家炼油能力的提升，增加了区域内对原油的需求，使得部分原油转而流向波斯湾内部的本地市场。值得注意的是，2024 年及 2025 年第一季度，霍尔木兹海峡的原油流量在全球海上原油贸易总量中的占比超过 25%，在全球原油及石油产品消费量中的占比约为 20%。此外，2024 年全球约 20% 的液化天然气贸易也经由该海峡完成，其中主要来源地为卡塔尔。
基于 Vortexa 发布的油轮跟踪数据显示，沙特阿拉伯在霍尔木兹海峡的原油和凝析油运输量位居各国之首。2024 年，沙特阿拉伯出口的原油和凝析油占霍尔木兹海峡原油总流量的 38%，日均运输量达 550 万桶。为降低霍尔木兹海峡运输中断可能带来的风险，沙特阿拉伯和阿联酋已建成部分替代运输基础设施。据测算，在供应中断的极端情况下，沙特和阿联酋的相关管道具备约 260 万桶 / 日的绕道运输产能。具体来看，沙特阿美公司运营的东 - 西原油管道，设计日输油量为 500 万桶，该管道从波斯湾附近的阿布盖格原油处理中心延伸至红海的延布港，2019 年通过对部分天然气液体管道的改造，其产能曾临时提升至 700 万桶 / 日，2024 年因曼德海峡航运中断，该管道承担了更多原油运输任务。阿联酋运营的管道连接陆上油田与阿曼湾的富查伊拉出口终端，日输量为 180 万桶，但由于 2024 年炼油厂升级使得本地原油加工量增加，以及轻质原油出口量上升，该管道在日常运营中的使用频率提高，导致其在应对运输中断时可用于绕道运输的剩余容量受到限制。伊朗于 2021 年 7 月启用的戈雷赫 - 贾斯克管道及贾斯克出口终端，虽具备约 30 万桶 / 日的有效产能，但在 2024 年夏季其实际原油出口量日均不足 7 万桶，且自 2024 年 9 月起停止货物装载作业。
从原油及液化天然气的贸易流向分析，2024 年通过霍尔木兹海峡运输的原油和凝析油中的84%、液化天然气中 83% 最终流向亚洲市场。中国、印度、日本和韩国作为主要进口国，在 2024 年合计占霍尔木兹海峡原油和凝析油流量的 69%，这些经济体在能源供应方面对该海峡存在较高依赖，一旦出现供应中断，将面临较大的能源供应风险。反观美国，2024 年通过霍尔木兹海峡从波斯湾国家进口的原油和凝析油日均约 50 万桶，占美国原油和凝析油总进口量的 7%、石油液体消费量的 2%，且由于美国国内原油产量增长以及从加拿大进口量的增加，其从波斯湾国家的原油进口量已降至近 40 年来的最低水平。
