尽管委内瑞拉发生了令人震惊的政治事件，欧佩克+保持了产量稳定，但油价在2026年开始接近每桶60美元。

尽管做出了总体承诺，但欧洲在2025年购买了更少的美国原油。

就在欧洲价格和利润率走弱之际，美国新的LNG出口能力正在上线，这增加了如果价差进一步收窄，出口商抑制产量的风险

尽管有关于美国对委内瑞拉发动罢工和尼古拉斯·马杜罗总统被带到美国的消息，但今年原油贸易开始下跌。通常，这些事件会推高油价，但今年不会。今年，油价需要更大的波动才能反弹，天然气价格也需要如此。

在美国特朗普总统宣布逮捕委内瑞拉总统并发表有关该国石油工业的声明后，2026年第一个完整交易周开始时，布伦特原油的交易价格略高于每桶60美元。特朗普上周末表示：“我们将让世界上最大的美国石油公司进入，花费数十亿美元，修复严重受损的基础设施和石油基础设施，并开始为国家赚钱。”

随后立即对局势进行了分析，指出了将言论转化为行动的挑战。其中包括成本，《华尔街日报》援引估计每年100亿美元来扭转委内瑞拉石油工业的局面，以及政治稳定。

Jefferies分析师上周日写道：“委内瑞拉增产的潜力取决于资本，而资本又取决于政治稳定，可能需要美国政府的担保。”换句话说，尽管美国逮捕石油储量最大国家的总统最初令人震惊，但全球石油供应形势不会立即发生变化，如果发生变化，将为消费者带来更多而不是更少的石油，加剧了交易员的看跌情绪。

欧佩克+在该组织最近一次会议上重申暂停增产计划，也没有改变这种情绪。首先，这一肯定是意料之中的，其次，这被广泛认为是欧佩克+在一年内石油基准下跌近20%之后的唯一途径，无论该组织是否减产。该生产商组织表示，到2026年，全球市场平衡良好，使其成为少数几个认同这一信念的实体之一。

对大多数人来说，今年将是原油非常看跌的一年。路透社的Clyde Russell在最近的一份报告中指出，根据Kpler的说法，油轮上的原油比去年创下的历史新高进一步上升，目前处于2020年4月以来的最高水平。当然，值得注意的是，大量原油正在运往买家，但市场观察人士似乎对其总量感到担忧。

欧盟就是一个很好的例子。布鲁塞尔去年签署了一项承诺，在三年内购买价值7500亿美元的美国能源商品。虽然很快发现这项工作在物理上是不可能的，但人们预计能源商品的购买量会有所增加。相反，欧盟实际上在美国原油和LNG上的支出较少，这不仅仅是因为价格较低。

据路透社的Russell报道，2025年，欧盟平均每天购买173万桶美国原油。这比一年前的每天191万桶有所下降。公平地说，LNG进口量增加了，而且增长强劲，从2024年的4514万吨增加到2025年的7224万吨。即使有这一激增，欧盟去年从美国进口的能源商品总额仍为823亿美元，而不是当年承诺的2500亿美元。

撇开不切实际的进口承诺不谈，中国也在发出原油和LNG需求疲软的信号，这在去年给价格带来了压力，今年可能会继续给价格带来压力。中国一直在利用价格折扣囤积原油，特别是来自俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的受制裁原油，这强化了它使用的原油比购买的原油少的印象，即使囤积的主要动机是充分利用价格形势。

但中国的LNG需求也比许多人想象的要弱，而且中国正在从俄罗斯购买。与此同时，美国新的出口项目预计将于今年开始运营，增加供应，并给价格带来压力。这使得该行业的情况变得复杂，因为欧洲即美国LNG的最大进口地区的天然气价格疲软正在降低出口商的利润率。分析师警告称，如果价格进一步下跌，LNG出口商将失去继续出口如此多LNG的动力。

MST Marquee能源研究主管Saul Kavonic在12月告诉路透社：“自2021年底以来，美国LNG的利润率一直很高，但随着市场稳定，新的LNG产能开始投产，这些利润率现在已经恢复到更正常的水平。”现在，利润率正在低于正常水平，如果美国天然气基准和欧洲TTF之间的价差缩小到4美元/mmBtu以下，许多出口商将不得不开始削减产量。